击败比特币

加密货币通讯

Felician Stratmann 表示，如今加密货币市场的回报率呈现幂律分布，其中少数表现优异的股票可以显著提升投资组合的整体业绩。

许多数字资产投资者至少在心理上将自己与比特币作为基准。无论比特币是否是正确的基准，过去几年来它无疑是一个难以击败的基准——如此之难以至于一些市场参与者似乎准备放弃山寨币。但比特币一直都这么难以击败吗？
我们回顾了 2019 年以来按市值排名前 150 的代币数据（不包括 memecoin，并且对主要 CEX 有最低交易量要求），以了解多年来击败比特币所需的条件。我们选择了排名前 150 的代币作为起点，以说明流动性代币策略的管理者在考虑流动性和合理的 AUM 的情况下可以实际评估的代币范围。请注意，直到 2020 年底，符合这些要求的代币还不到 150 个（考虑到流动性过滤器）。

考虑到这种情况，我们研究了未来一年中，排名前 150 的代币中有多少在某一天的表现优于比特币。在 2019 年和 2020 年的某些时候，似乎很容易击败比特币，许多代币都以很大的优势击败了它（平均比比特币本身通常出色的回报率高出 1000% 以上）。更重要的是，过去不需要在市值规模之外进行太多探索就能找到击败比特币的代币，2020 年之前，表现优异的代币的平均市值排名约为 30。

2021 年之后，情况有所不同。过去几年中，前 150 名代币中只有 10-20% 的代币在 365 天内跑赢了比特币，平均跑赢比特币的代币也降至 +100% 左右。过去几年跑赢比特币的代币的平均市值排名也不断上升——在 60-80 名左右波动。

这告诉我们什么？首先，很明显，抓住赢家需要相当的技巧——也许现在比 5 年前更需要技巧。加密货币市场自宽松货币政策的狂热时代以来已经发生了变化，现在预计随着加密项目的增长愿景，将产生切实的成果。不过，这些数据表明，仅选择少数几个有信心的名字可能会让投资者击败比特币的几率很低。

同样明显的是，较小的项目仍然具有巨大的潜力，尽管加密货币市场已经成熟，但在流动性和规模受限的领域，顶级项目的表现仍然很重要（超过比特币 100％ 以上）。

这些观点表明，当今加密货币市场的回报在很大程度上遵循幂律分布，少数表现优异的投资者能够为投资组合带来整体积极结果。为此，流动性代币领域的投资者似乎仍然低估了多元化。由于流动性代币领域仍主要由初创企业组成，投资者可以从采用风险投资风格的多元化方法中获益，同时获得流动性二级市场的好处。山寨币前景光明，但这并不意味着投资会很容易。