加密货币正在卷土重来，监管机构必须努力防止灾难

加密货币盛宴似乎又要重启了。比特币价格飙升，大玩家们都在庆祝，人们期待着当选总统唐纳德·特朗普将把美国打造成他 所说的“世界加密货币之都”。

为了防止这个实验出错，监管机构需要采取一些防护措施。

就目前的形式而言，加密货币最多只能间接造福社会。大多数加密货币企业（例如特朗普推动的 World Liberty Financial  ）与该技术改善跨境 支付 或证券结算的能力几乎没有任何关系。最受欢迎的数字代币往往是纯粹的投机工具，与金融资产价值来源的现实世界现金流没有任何联系。它们在充斥着骗子、操纵和利益冲突的平台上进行交易，主要让加密货币本应消除的中介机构赚得盆满钵满。

在总统乔·拜登的领导下，美国证券交易委员会试图关闭加密货币，而不是出台规则来适应和文明化加密货币（例如，欧洲正在 尝试这样做）。美国证券交易委员会主席加里·根斯勒起诉了全球最大的两家交易平台币安控股有限公司和 Coinbase Global Inc.，指控它们违反了多项证券法——如果成功，这一行动可能会迫使它们退出美国，甚至破产。

情况已经发生了变化。特朗普承诺解雇 Gensler，甚至建立“国家战略比特币储备”，这让加密货币支持者感到高兴，他们为特朗普的竞选活动投入了超过 2 亿美元，也为数十名成功的国会候选人的竞选活动注入了资金。行业支持的 立法 将在很大程度上削弱 SEC，促进在最低限度监督的情况下发行和交易的激增——尤其是考虑到当选总统可能会任命相关监管机构的成员。在特朗普当选后的 10 天内，比特币上涨了 30% 以上。原本是开玩笑而创建的狗狗币几乎翻了一番。

我们并非危言耸听或过度干预，而是值得思考一些事情可能出错的方式。

特朗普的比特币储备计划最终会如何发展还有待观察：它可能 仅限 于政府已经在刑事案件中没收的代币，因此不必担心。同样，如果加密货币仍然是一个充斥着欺诈、自私自利和零和投机的领域，那么受害者将主要是那些已经得到充分警告、应该更了解情况的人，就像  2022 年 FTX崩盘时发生的那样。

不幸的是，这还不是全部。如果传统金融机构被允许以凭空变出的代币作为抵押品发放贷款，加密货币的麻烦可能会蔓延开来。如果所谓的稳定币（代表美元和其他货币的代币）的发行者积累了足够多的传统资产，加密货币恐慌可能会破坏金融市场的稳定。如果稳定币继续充当不受控制的 资金转移渠道 ，美国打击恐怖主义和实施制裁的能力可能会大大 削弱。每月有数千亿美元流入和流出最受欢迎的稳定币 Tether。

当局需要保持警惕。迄今为止，金融监管机构在限制加密货币贷款方面做得很好，尤其是银行的贷款。他们应该继续这样做。财政部有足够的权力影响稳定币发行人，如果没有美元，稳定币发行人就无法正常运作。财政部应该 要求 他们严格监管交易，报告可疑活动，并在必要时冻结持股。他们的投资应该仅限于最安全、流动性最强的证券。

加密货币即将卷土重来。基本的防火墙至少可以防止它对数百万不想与它有任何关系的人构成威胁。除此之外，买家要谨慎。