新任 SEC 主席如何推动以太币价格和 ETF 流入

特朗普对美国加密货币行业做出了许多重大承诺。其中之一就是在新政府上任的“第一天”解雇 Gensler。但这说起来容易做起来难。

网络和数字媒体律师 Andrew Rossow 告诉 Cointelegraph，“总统有权任命或免去某些人的职务，这一权力甚至延伸至美国证券交易委员会 (SEC) 专员。”

不过他表示，“总统是否可以直接解雇证券交易委员会主席，这还是一个灰色地带。”

特朗普必须提出正当的解雇理由，例如玩忽职守、效率低下或渎职。直接解雇詹斯勒——这是前所未有的举动——也可能意味着特朗普政府将遭遇政治反弹。

Rossow 表示，特朗普可能不会被潜在的政治影响所吓倒，因为数字资产行业对 Gensler 的“强制监管”方式普遍感到失望。此外，特朗普好斗的政治风格表明他几乎不尊重系统性规范。

阿肯色大学法学院专门研究商业协会和证券监管的教授 Carol Goforth 告诉 Cointelegraph，有一种更快的途径可以罢免 Gensler，而不必将他踢出 SEC：

罗索表示，总统有权通过第 10 号重组计划中定义的权力，在委员之间调动主席职位。他说，特朗普“可以简单地选择将主席职位转移给另一位 SEC 委员，只要他忠实地履行其执行权力，这符合宪法。”

不过，“在大多数情况下，当白宫在任期内发生变动时，SEC 主席往往会辞职”，罗索补充道。

戈福斯指出，根斯勒的辞职将使任命新 SEC 主席变得更加复杂，因为这需要参议院的批准，而这涉及更长且可能存在争议的听证和立法争论程序。

不过她表示，由于共和党已经赢得了立法机构的控制权，即使是参议院的批准对特朗普总统来说“也相对容易实现” 。

特朗普已经明确表示希望任命一位对加密货币持友好态度的 SEC 主席。SEC 采取的限制措施之一就是考虑将 Staking 作为一种证券产品，这些措施阻碍了美国加密货币行业的发展。

人们寄予厚望，希望新任 SEC 主席能够停止正在进行的执法行动，并为 ETF 发行人提供质押服务打开大门。

加密 ETF 发行商 21Shares 的美国业务负责人 Federico Brokate 告诉 Cointelegraph，“ETH ETF 的流动情况有些令人失望。”不过，他仍然保持乐观，他说：“我们看到对以太坊的需求稳定；然而，我们预计这种需求会加速，”他表示：

Brokate 表示，ETF 投资者无法参与质押是导致现货 ETH ETF 表现不佳的一个重要因素。“质押可以被视为投资者的被动收入来源，因此对于加密货币原生人群或加密货币相关人群（我们预计他们是早期采用者）来说，他们可能到目前为止一直处于观望状态。”

Onchain 数据研究员、前 21Shares 分析师 Tom Wan 在X上分享表示，他认为现货以太币 ETF 可以通过承诺质押获得被动收益来吸引投资者，从而更好地与现货 BTC ETF 竞争，吸引资金流入。

提供质押奖励的结构可能会有所不同，具体取决于监管和运营设置。ETF 发行人可以收取质押奖励，从而有效地让他们摆脱管理费，并以此类方式营销他们的产品。

目前，ETH ETF 发行商收取的费用在 0.15% 到 0.25% 之间，而 Grayscale 的 ETHE 则明显更高，为 2.5%。据 Wan 称，即使押注 25% 的管理资产，也能产生足够的收益来完全抵消这些费用。Wan 表示，ETH ETF 免费或低成本的前景可能会吸引机构投资者，尤其是对散户投资者有吸引力。

另一种可能性是 ETF 发行人向投资者提供间接质押收益。投资者不会直接质押其资产，但会从 ETF 集合资产产生的质押奖励中受益。

Wan 指出，即使是适度的质押收益率也可能产生影响。“如果发行商提供 0% 的管理费加上约 1% 的收益率，它将为 BTC ETF 提供有竞争力的替代方案。”虽然 1% 的收益率似乎很小，但他表示“收益率可能是一个有意义的差异化因素。”目前，以太币质押的年收益率 (APY) 约为 3.5%，具体取决于所选的具体质押方法。

无论选择哪种模式，ETF 发行人都有足够的灵活性来吸引投资者。Wan 总结道：“实现质押收益可能会改变游戏规则。”

“阻碍 ETH ETF 发挥其潜力的一个关键因素是缺乏质押。对于可能刚接触加密货币的机构投资者来说，比特币已经是一种新资产——以太坊则更新。为了吸引资金流入，ETH ETF 需要一个让投资者容易理解的明显差异化因素。”

投资者仍然认为以太坊是一个模糊的概念。Brokate 表示，现货 BTC ETF 的大量采用与机构投资者对比特币的品牌宣传有关。“以太坊的品牌知名度低于比特币。比特币是该行业的旗手，叙事更简单。”

SEC 目前担心的是，质押就像一份投资合同，利润不仅来自资产本身，还通过涉及第三方努力的结构化流程产生。这种解释可能要求质押服务遵守证券法规，包括注册、披露和投资者保护。

尽管加密社区希望新任 SEC 主席能够采取更为宽松的方式，但 Goforth 警告称，即使有一位新的、可能对加密友好的 SEC 主席掌舵，也不要想当然地认为监管机制会迅速转变。

她表示，SEC 主席通常“为委员会定下基调，但他们无法独自推动政策改变。”委员们可以推翻主席的决定，允许执法行动继续进行。

在 Gensler 的领导下，SEC 对多家提供权益质押服务的美国加密货币公司采取了执法行动。

一些公司，例如加密货币交易所 Kraken，选择和解而不是面临旷日持久的法律纠纷，同意在 2023 年 2 月 9 日支付 3000 万美元的罚款。其他公司，例如美国的加密货币交易所 Coinbase，则决定将其案件提交法庭。

戈福斯表示，SEC 主席“不能单方面取消正在进行的案件”。他们需要征得大多数委员的同意，并让执法部门驳回这些案件。不过，戈福斯表示，最有可能的途径是以对被告业务有利的条件达成和解，并将该案从法庭的案卷中撤回。

Goforth 还指出，无论 SEC 的立场如何，司法部都可以根据证券法提起刑事诉讼。如果原告与法院发生争执，法院可以在没有 SEC 批准的情况下进行干预，甚至因质押而损失资金的个人也可以对交易所提起集体诉讼。

戈福斯表示，美国证券交易委员会所能做的就是规定哪些行为可以提交法庭；其分析对法庭没有约束力，最终由法官决定什么是合法的。