为何比特币创纪录的价格涨势可能受阻于 9 万至 10 万美元之间？

随着比特币（BTC）价格持续飙升，散发出一种无敌的气息，一股力量威胁着比特币（BTC）价格突破 90,000 美元的涨势，可能使该加密货币在上述价格水平之上保持区间波动。

这种力量来自做市商或交易商——负责为订单簿提供流动性的实体，从买卖价差中获利，同时不断努力保持市场中性风险。

目前，在加密货币交易所 Deribit 上从事比特币期权交易的人似乎在 90,000 美元和 100,000 美元的执行价期权上拥有显著的正“伽马”敞口。简而言之，这意味着交易员/投资者在这些水平上卖出了期权，而一直站在对立面的做市商则持有大量多头头寸。

当做市商持有多头或正向伽马敞口时，他们倾向于在标的资产价格下跌时买入，在价格上涨时卖出，以保持净敞口方向中性。这种对冲可以起到抑制波动的作用，限制价格波动。

就比特币而言，这意味着做市商可能会在 90,000 美元至 100,000 美元之间逆市场方向进行交易，从而保持价格区间波动（假设其他条件相同）。

“我们看到很多交易员在 11 月 29 日和 12 月 27 日持有最高 9 万美元的期权。但 9 万至 10 万美元以上的期权已经卖给了交易商，”Amberdata 衍生品总监 Greg Magadini 表示。

马加迪尼补充道：“如果市场陷入这种境地，我们可能会看到价格陷入困境，除非市场情绪进一步看涨。”

期权是一种衍生合约，赋予买方在稍后以预定价格买入或卖出标的资产的权利（但没有义务）。看涨期权赋予买方买入的权利，看跌期权赋予卖方卖出的权利。

Gamma 是期权“希腊值”中的关键之一，用于衡量当标的资产价格变动时期权价格的加速程度。净 Gamma 敞口决定了期权做市商需要多积极地买入或卖出标的资产才能保持整体敞口中性。

根据 CoinDesk 的数据，比特币目前的交易价格略高于 82,000 美元，距离关键的 90,000 美元水平仅差 8％。